创投行业是连接资本与创新创业企业的纽带，健康的生态不仅有利于行业自身发展，更能有效引导和推动整个社会创新。

美国创投行业已有近70年历史，已成为孕育并推动众多独角兽企业成功登陆股市的重要力量。据最新数据显示，这些由创投孵化并支持的独角兽上市公司，在股市中的市值总和已突破半壁江山，占比超过50%，彰显了创投行业对美国经济创新与增长的巨大贡献[1]。

源起基金表示，中国创投行业虽起步较晚，仅历经约三十年发展历程，却展现出惊人的成长速度与潜力。在中国这片创新热土上，创投行业同样培育出了一批市值可观的独角兽企业，其市值占比已迅速攀升至约35%，成为推动中国经济转型升级的重要引擎。

尤为值得一提的是，自2020年3月以来，政府以前所未有的力度，密集出台了一系列旨在促进创新与创投行业发展的政策措施，明确将这一领域提升至国家战略高度。这一系列举措为创投行业注入了强劲动力，随着政策红利的持续释放和市场环境的不断优化，中国创投行业正以前所未有的速度成长壮大，为培育更多世界级独角兽企业、促进经济高质量发展贡献力量。

透视我国当下创投生态

上世纪90年代，随着全球经济的进一步融合和互联网技术的飞速发展，中国作为世界上最大的发展中国家之一，其巨大的市场潜力和经济增长动力吸引了大量外资风险投资（Venture Capital, VC）和私募股权投资（Private Equity, PE）机构的目光。这些外资创投机构不仅带来了宝贵的资金，更重要的是带来了先进的管理理念、国际化的视野以及丰富的行业经验，对中国创业投资市场的形成和发展起到了至关重要的作用。

外资创投对中国互联网巨头的培育。在这一时期，许多中国互联网行业的标志性企业，如百度、阿里巴巴、腾讯（BAT）等，都获得了外资创投的支持。这些投资不仅为初创企业提供了必要的资金支持，还通过参与企业战略规划、市场拓展、人才引进等方面，帮助企业快速成长。外资创投机构的进入，加速了中国互联网行业的商业化进程，推动了技术创新和产业升级，最终孕育出了一批具有全球影响力的互联网巨头。

推动中国创投行业的爆发式增长。外资的涌入不仅促进了中国互联网行业的繁荣，也直接推动了中国创投行业的快速发展。随着市场需求的不断增加，本土创投机构也迅速崛起，与外资机构共同构成了中国创投市场的多元化生态。

来源：中国基金业协会及麦肯锡研究院

另外，政府政策的支持和市场环境的不断优化，为创投行业的发展提供了良好的外部条件。在这样的背景下，中国创投市场经历了从无到有、从小到大的飞跃式发展，逐渐成长为全球创投领域的重要力量。

早在发展之初，中国创投行业就有着与美国完全不同的生态体系，在创业生态和创业公司、资本市场与监管、出资人（LP）等方面均具有中国特色。

从创业生态和创业公司来看，中国创业企业紧随国家经济发展趋势，中小型科技企业成为我国最具创新活力的企业群体。然而中国中小型企业融资渠道狭窄，手段有限，创投机构成为其首要融资来源。

从资本市场与监管来看，中国政府广泛参与创投行业，监管与引导并举。政府在积极推进创业发展的同时，也严格监管金融资产风险。随着资管新规的推出，中央与各地方政府积极制定产业引导政策，并出台一系列政策（注册制、科创板等），推动中国资本市场向成熟市场演进。这些政策会给创投募资、投资到退出的各个阶段带来深刻影响。

从出资人(LP)来看，双币基金（美元、人民币）募资仍然是中国创投机构募资主流。美元募资依赖全球募资生态，而中国政府广泛参与人民币募资，是最重要、最具影响力的出资人。

为适应中国独特的创投环境，中国创投机构（GP）积极演进，突破传统精品化创投商业模式，正在打造与美国同行较为不同的新模式。

透析中国创投行业的发展路径及趋势

经过三十年的耕耘与努力，无论是投资规模、项目数量还是投资回报率等方面，都展现出了强大的竞争力和活力。特别是在科技创新、消费升级、医疗健康等热门领域，中国创投市场更是涌现出了一大批优秀的投资案例和成功的退出案例。

为了挖掘未来中国经济中的主题式创业投资机会，我们抛砖引玉、总结出以下四大主要趋势。此外，一二代企业家事业与财富传承、中国成功模式出海、人口结构老龄化、优秀海归人才创业等机会也值得关注。

趋势一、中国消费创新升级，国货和网红经济方兴未艾，创新模式从“复制”演进到“中国原生”；

趋势二、中国医疗健康行业创投进入爆发期；

趋势三、风口切换，科技投资热点从互联网商业模式创新到硬核科技突破；

趋势四、ESG（环境、社会与企业治理）投资，尤其是碳中和主题日益吸引投资人眼球。

展望未来，随着中国经济的高质量发展和创新驱动发展战略的深入实施，中国创投市场将继续保持蓬勃发展的态势。同时，随着全球化进程的加速和资本市场的进一步开放，中国创投市场也将迎来更多的国际合作机会和挑战。

源起基金表示，在这个充满机遇与变革的时代，中国创投行业将继续发挥其在推动科技创新、促进产业升级和助力经济发展方面的重要作用。未来，源起基金将不断为初创企业提供投融资相关服务，推动优质创新企业集聚，让每一个创新主体都能链接到更多有价值的资源，进而推进科技企业的高质量发展。