第一部分：医药健康产业分类及概念

参考动脉网分类标准，将医疗健康产业分为生物医药、医疗器械、医疗服务、数字健康和医药流通五大领域。

五大领域中，生物医药包括生物制药、化学制药、中药、医药研发制造外包服务等；医疗器械包括体外诊断、医用耗材、医疗设备、其他诊断/治疗设备等；医疗服务包括综合性医院、专科医院与民营医院、第三方医疗服务机构；数字健康包括医疗信息化、互联网+医疗健康和新型数字疗法；医药流通包括零售药店、药械物流、医药批发。

图表1 医疗健康产业分类

第二部分：医药健康领域投融资整体分析

一、融资事件和金额

2024年3月，中国医疗健康领域共发生51起投融资事件，6起未透露融资金额，共融资31.976亿元，平均单笔融资金额0.7105亿元。

二、融资轮次

2024年3月，医疗健康领域投融资事件以天使轮，A轮，PreA轮，A+轮为主，按事件数排序为：天使轮，A轮，PreA轮，A+轮，B轮，C轮，D轮，战略融资,早期项目(种子轮、天使轮、Pre-A轮、A轮、A+轮)占比相对较高，为75%。

图表2 医疗健康产业领域融资轮次分布

三、细分行业

从细分行业看，2024年3月医疗健康投融资事件多集中在医疗器械领域。按事件数排序为：医疗器械，生物医药，数字健康，医疗服务，分别为23起，22起，4起,2起。

四、区域分布

从区域分布看，2024年3月医疗健康领域投融资事件发生地前五名依次是：北京，上海，苏州，杭州，无锡，重点区域在长三角、珠三角和京津地区。

图表3 医疗健康产业领域融资企业区域分布

五、事件Top5

2024年3月医疗健康领域投融资事件中，华诺泰单笔融资金额最高，为6亿元，融资金额TOP5企业中，涉及疫苗，核药，药物CRO和生物药。

图表4 医疗健康产业领域融资事件TOP5

华诺泰生物2019年1月成立于北京，致力于人用疫苗和创新佐剂研发生产。

拥有具有自主知识产权的新型佐剂技术、广谱性抗原筛选技术和病毒样颗粒技术，在研佐剂产品十余项，已与中检院和国内多家疫苗上市企业展开广泛评价研究，涉及新冠、流感、疟疾和带状疱疹等重组蛋白疫苗，实验结果表明，华诺泰疫苗佐剂能够更优地提升抗原细胞和体液免疫水平。签署战略合作协议的友商有中生上海所、北京所、武汉所、成大生物、康乐卫士、协和基础所、江苏中慧元通等。基于新型佐剂技术，在研多个预防性和治疗性疫苗品种。

佐剂应用越来越普遍，多与蛋白亚单位疫苗联用，调节机体对抗原的免疫响应，并兼具剂量节省。重组蛋白佐剂疫苗可取代灭活或减毒疫苗。

HA201佐剂是一个脂质体类的佐剂系统，由QS21和3D-MLA两个免疫激活剂和脂质体组成。3D-MLA和QS-21共同存在于含有胆固醇的脂质体中，可以消除QS-21的溶血活性。QS21与3D-MLA的协同作用使佐剂获得了更高的适应性免疫反应，QS21诱导产生体液和细胞免疫反应，3D-MLA进一步增加诱导的抗体反应水平，两者的结合也可以提高诱导产生的Th1型细胞免疫反应，产生更高水平的IFNγ、TNF-α、IL-2等细胞因子。已上市产品中，GSK用于重组带状疱疹的疫苗Shingrix、重组疟疾的疫苗Mosquirix、重组呼吸道合胞病毒(RSV)的疫苗Arexvy，其佐剂与HA201相似。

3D-MLA是经化学处理“减毒”的沙门氏菌R595脂多糖，通过Toll样受体4(toll-likereceptor4,TLR4)激活天然免疫系统。MPL与其他佐剂组分联合(如AS01、AS04)用于人类疫苗。已上市产品中，GSK用于重组带状疱疹疫苗Shingrix、用于重组疟疾疫苗Mosquirix、用于重组呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗Arexvy、用于重组乙型肝炎疫苗Fendrix、用于重组人乳头瘤疫苗Cervarix，其佐剂核心组分均含有3D-MLA(MPL)。

QS-21是南美洲Quillaja Saponaria Molina 树皮提取物的第21个组分，作为多种疫苗的佐剂具有巨大潜力，与适宜的抗原一起使用可以诱导体液免疫和细胞免疫。皂苷佐剂已被广泛研究用于兽用和人用疫苗。其中，QS-21因其独特的免疫刺激活性脱颖而出。QS-21可促进抗原特异性抗体反应，也可激活细胞毒性CD8+T细胞。已上市产品中，GSK用于重组带状疱疹疫苗Shingrix、用于重组疟疾疫苗Mosquirix、用于重组呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗Arexvy。Novavax公司用于重组新冠重组蛋白疫苗NVX-CoV2373、用于重组疟疾疫苗R21，其佐剂核心组分均含有QS-21。

公司生产的QS-21与3D-MLA组成HA201佐剂，已应用于重组带状疱疹病毒疫苗(HN101)。该疫苗已完成临床前研究，并申请临床。

HA202由角鲨烯、聚山梨醇酯80(Ⅱ)和三油酸山梨坦组成，是粒径约160 nm的水包油型乳剂。MF59安全性较好，1997年欧洲批准其用于流感疫苗，是继铝佐剂后第一个用于人类疫苗的佐剂，被广泛用于流感疫苗研究。MF59佐剂能募集APCs至抗原注射位点，刺激APCs成熟，促进APCs对抗原的摄取及迁移至引流淋巴结。HA202佐剂可诱导产生比铝佐剂更强的体液免疫反应，同时也能诱导产生一定的Th1型细胞免疫反应。

HA203由聚山梨醇酯80(Ⅱ)和两种生物降解的油性物质角鲨烯和α-生育酚组成，是粒径约130nm的水包油型乳剂。在AS03佐剂中，α-生育酚的作用是增加诱导产生的细胞因子水平，促进单核细胞的抗原摄取水平，进一步提高诱导产生的抗体水平。AS03作为佐剂的预防季节性流感的流感疫苗已经上市，AS03佐剂能诱导比铝佐剂更强的体液和细胞免疫反应。

HN201多肽治疗性疫苗和HN103广谱性重组蛋白疫苗，处于早期研究阶段。HN101重组蛋白疫苗和HN102重组亚单位多价疫苗，处于临床前研究阶段。

研发团队核心成员在生物医药领域深耕多年，覆盖从药物发现、小试研究、中试放大到药代、药效、毒理研究等药物临床前开发所有环节。顾问团队由国内疫苗领域顶级专家组成，拥有丰富的专业经验和行业资源。

六、月度关键词：合成生物学

2024年3月，医疗健康领域投融资月度关键词为合成生物学。

合成生物学具备三大战略和商业意义。第一，替代传统化石原料和高污染化工生产工艺，实现节能减排，满足环保要求；第二，以生物质废料甚至二氧化碳为碳源开发全新合成路线，打破原料及产品的进口依赖，保障供应链安全；第三，通过开发全新产品或成本更低的生产路线，快速全面颠覆产品供给格局。

资本市场2022年之后逐渐回归理性，企业估值也进一步合理。2022年，全球合成生物融资额为54亿美元，融资笔数为376笔。2023年前三季度，资本市场融资额20亿美元，融资笔数193笔，较前一年同期有所下降。中国合成生物市场与全球高度协同，2022年以来资本市场相对冷静。2022年，国内合成生物赛道融资额接近11亿美元，融资笔数93笔。2023年前三季度，国内资本市场融资额5.5亿美元，融资笔数58笔。

图表5 3月投融资事件合成生物学相关企业

1.绿色康成

绿色康成2022年成立于北京，致力于合成生物学生产生物基二元醇、活性营养分子以及氨基酸类产品等，是清华大学科技成果转化形成的生物技术公司。

生物基材料在研管线包括一步法生产生物基1,3-丁二醇、生物基1, 4-丁二醇、3-羟基丙酸、3-羟基丁酸等重要的生物基材料前体或聚合物单体，是国内最早布局生物基二元醇产业的企业之一。在研的生物基活性营养分子包括依克多因、燕窝酸、麦角硫因、透明质酸，氨基酸类产品包括L-组氨酸、L-异亮氨酸。

使用合成生物技术，并通过AI辅助实现数据驱动的生物元件、途径到底盘的智能设计，构建具有特定功能的微生物系统，使其能够产生所需的化学品。针对不同产品，使用不同的可再生原材料，如食品级葡萄糖、食品级蔗糖、木质纤维素、非粮淀粉等。

联合创始人兼CEO陈家琦博士曾在国际500强企业担任高级研发管理和工程管理职务，拥有丰富的化学品产业化和商业化经验。首席科学家为清华大学化学工程系长聘副教授陈振博士。陈振教授长期从事工业生物技术、合成生物学及代谢工程技术研究，推动1,3-丙二醇、氨基酸等多项成果成功实现产业化。陈振所在的清华大学团队从2000年左右就开始研究以甘油为原料生产1,3-丙二醇，是国内外最早实现生物法1,3-丙二醇产业化的课题组之一，解决了高端材料卡脖子的技术难题。

2.中科国生

中科国生2021年7月成立于杭州，专注生物基材料的设计与开发，开创了5-羟甲基糠醛(HMF)连续化生产工艺。核心业务是开发HMF及其衍生物呋喃二甲酸(FDCA)、四氢呋喃二甲醇(THFDM)、2,5-呋喃二甲胺（BAMF）等系列具有高附加值的呋喃生物基单体。已实现HMF、FDCA的百吨级生产线稳定运行，正在建设HMF和FDCA的千吨级生产线。

HMF是重要的生物基平台化合物，其下游具有上千种高附加值衍生物，包括FDCA、THFDM、四氢呋喃二甲胺等。2028年全球聚酯薄膜市场规模将达到3500亿元以上，商品塑料市场规模预计将达3000-4000亿元，而生物基材料FDCA是石油基PTA的最佳替代，成本是关键。中科国生原创的连续化生产技术可以有效降低生产成本，大幅提升生产效率。多维度降本措施包括提取非粮食原料来源、迭代生产工艺路径、扩大产能规划等。

核心团队毕业于中国科学院大连化学物理研究所，在生物质催化转化、呋喃类材料开发领域拥有多年产业化经验和基础。中科国生在HMF下游衍生物的应用上已取得突破性进展，尤其是2,5-呋喃二甲酸（FDCA）、2,5-四氢呋喃二甲醇（THFDM）、呋喃二甲醇（FDM）等，明确了市场应用方向，并产生了持续稳定的销售供应。

继2022年签订国内首个FDCA吨级合同，2023年相继实现2.7吨、10吨的一次性交付后，还实现了FDCA百吨级销售订单，并在生物基纤维、生物基包装等多个应用方向取得了中试验证。

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