源起观点

2022年，我国国民经济顶住各种压力持续发展，股权投资市场保持平稳发展态势，全年新募集基金总数超7,000支，募资规模维持在2万亿元人民币以上。

与此同时，国家政策对社保基金、险资等长期资本入市的鼓励力度不减，国有资本和产业资本的股权投资参与度逐步加深，募资市场的内部资金结构出现细微转变。

在一系列鼓励民间投资的政策措施支持下，2023年国家将继续加大政策支持力度，进一步激发民间投资活力，源起基金也将持续加码新一代信息技术、医疗健康等赛道。

创投市场政策“鼓励与监管”两手抓

创业投资是实现技术、资本、人才、管理等创新要素与创业企业有效结合的投融资方式，是推动大众创业、万众创新的重要资本力量，是促进科技创新成果转化的助推器，是落实新发展理念、实施创新驱动发展战略、推进供给侧结构性改革、培育发展新动能和稳增长、扩就业的重要举措。

近年来国家层面出台多项政策扶持培育机构投资者，鼓励险资等参与股权投资，发挥其长期稳定资金优势，增加市场的长期资金供给。

2021年，《建设高标准市场体系行动方案》、《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》、《中国银保监会关于修改保险资金运用领域部分规范性文件的通知》等政策密集发布，明确提出鼓励保险资金、商业银行等具有投资功能的子公司、信托公司等依法依规进行股权投资，并对出资限制做出适当放宽，为长期资本的有序入市夯实基础。

积极鼓励长期资本参与股权投资的同时，我国对私募基金行业的监管力度也在逐渐加大。2022年11月银保监会发布《中国银保监会办公厅关于私募股权基金管理人不良记录名单的通报》，12月AMAC发布《私募投资基金登记备案办法》（征求意见稿），加强行业监控整顿力度、落实扶优限劣，保证行业的规范化运作。

2022年，对长期资本一系列“松绑”政策的接续政策、指引法规等文件也相继迎来落地，明确了中长期发展规划、监管强化等内容以保证各类资金的规范、有效运用，是2021年多项扶持政策的有效补充和细化，我国对长期资本合规参与股权投资的引导体系正逐步完善。

与此同时，实物分配股票试点启动、证监会提出研究扩大私募基金份额转让试点范围，均有效疏导了私募基金退出压力，满足各类LP的差异化退出需求，推动资金良性循环形成，促进长期资本等各类LP的出资活力释放。

与政府机构联合出资逐渐成为趋势

据有关机构数据显示，2022年我国股权投资市场人民币基金募资总规模超1.9万亿元，同比小幅提升0.4%，其中已披露的LP认缴规模合计超1.5万亿元，出资次数超5.6万笔。

从出资次数和金额来看，政府机构/政府出资平台、非上市公司、富有家族及个人均为2022年活跃度最高的三大类LP，其中，富有家族及个人参与认缴出资次数累计超4.2万笔，但平均出资规模较小，政府机构/政府出资平台的出资金额则显著领先。

一是国有资本的股权投资参与度逐渐提升，政府机构/政府出资平台、政府引导基金等LP有效发挥其“大资金、稳资金”优势，成为市场的重要支撑力量。据统计，2022年政府机构/政府出资平台已披露的认缴出资金额超4,200.00亿元人民币，同比提升7.2%，占比由2021年的21.8%提升至26.9%。政府引导基金在2022年保持稳定的出资节奏，认缴出资超千亿，占比达7.1%。

二是产业资本加速入局，通过出资与其主业相关的特定产业基金，实现平行或垂直领域的整合协同。据统计，2022年上市公司的披露出资金额近1,600.00亿元人民币，非上市公司参与出资次数超5,500笔，出资金额约3,000.00亿元人民币，两者合计出资金额的占比已接近市场三成。

三是在政策利好、投资机构业务发展需求等因素驱动下，长期资本的活力逐步释放。据统计，2022年险资LP披露的出资金额约达1,000.00亿元人民币，同比上升16.7%，占比相较2021年提升了1.7个百分点

源起基金关注到，我国股权投资市场新募人民币基金的主要出资方仍以国资背景LP为主。据统计，2022年具备国资背景的LP出资次数占比14.0%，认缴出资总规模占比达到73.2%，相较2021年上升了5.1个百分点，仍是人民币基金的主要资金来源。国资背景LP具有资金体量优势，同时还肩负着聚焦国家战略、助推经济高质量发展的重要使命。

 

近年来国有资本股权投资参与度逐渐提升，不仅提升了国有资本运行效率，还为具有融资需求的中小企业尤其是处于关键行业、关键发展阶段的企业及时提供资金支持，有效促进关键核心科技成果转化、产业化，助推我国“科技、产业、金融”良性循环和战略目标的实现。#机构投资##一级市场##创投#

结语：

2023年，源起基金将持续加码新一代信息技术、高端制造、医疗健康等核心赛道，在所聚焦的细分行业中，寻找具备一定业务规模及市场地位、拥有核心技术壁垒、能够保持较高增长、估值合理的企业。以更加顺畅“投资-增值-回报”的资金闭环，助力中小企业发展，贡献社会价值。

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