康复医学是研究残疾人及患者康复的医学应用学科，以改善躯体功能、提高生活自理能力、改善生存质量、帮助患者回归社会为目的，与预防医学、临床医学和保健医学一同被世界卫生组织称为“四大医学”。

康复医学基本内容包括三大部分，分别为康复预防、康复功能评定、康复治疗，康复治疗具有显著的医学价值、经济价值和社会价值。康复医学覆盖病种领域广泛，治疗手段多样。

康复医疗机构

康复医学具有极高医学、经济和社会价值，能降低死亡率、致残率，减少并发症，缩短疾病疗程和康复时间，降低医疗费用，更重要的是帮助患者恢复功能障碍，提高生命质量。底层需求逻辑明确，市场空间巨大。随着社会支付能力提升、康复意识增强，康复医疗的必选属性会逐步凸显。

康复医疗需求旺盛，行业缺口较大。目前康复科建设主要由国家政策推动，未来伴随技术进步、人才培养以及早期介入和临床康复一体化等先进理念的推广，将逐步提高我国康复医疗水平，提升康复医学科地位，实现学科发展和成熟。且康复医院具备良好规模化、连锁化基础，整体盈利模式较好，净利率也有望达到15%以上。民营资本正在加速布局，有望推动行业快速成长。

1.康复医院和康复科数量增加，服务量增长

康复科开设数量增加，但仍有较大供给缺口。2019年中国设有康复医学科的三级综合医院比例为52.92%，二级为20.5%。公立康复专科医疗的缺席，使得民营专科医院快速进入，表现出强的复制扩张能力。

政策支持下，开启民营康复医院建设潮，新设民营康复医院数量快速增长。康复医院整体床位利用率不高，呈亏损状态，但头部医院已经实现收入利润高增长。毕马威2021年评选的31家领袖康复医院，其床位数主要分主要分布在江浙沪，这三个省份的重症康复床位数、占康复总床位数的百分比也高于其他地区。

图 | 社会资本踊跃进入，民营康复医院数量快速增长

康复科周转率高。2012-2020年我国康复门急诊诊疗人数呈现缓慢上升，到2020年达4837.2万人次。康复科出院患者占比逐年上升，占比从2013 年的0.64%提升到2020年的1.74%。

图 | 我国康复科门诊人数及增速及我国康复科出院人数占全部出院人数比

2.床位使用率是康复医院收入关键，精细化管理能力决定利润率水平

高依赖病房(High Dependency Unit,HDU)满足了急性期患者刚需，能够显著提升康复医院床位使用率。康复病房患者来自公立医院加速周转床日缩短溢出的患者，HDU患者来自上游医院术后或ICU溢出的患者。康复医院的技术方案是决定能否承接到溢出患者的核心竞争力，关键在于有无充足重症医学科人才储备。康复医院定位类似于“二级半”医院，技术能力和硬件配置高于二级医院或基层医院，由此承接住三级医院向下转诊的患者。

HDU缩短患者在ICU住院时间，节约医疗花费，降低患者因长期卧床引发的心肺功能减退、肌肉萎缩等并发症，提高重症患者康复预后。HDU显著提升康复医院品牌，增强获客能力和床位使用率，助力康复医院完成“ICU+HDU+普通病房”的一体化运行模式。

康复医院单院模型相对简单，是轻资产、人力密集型，初始投入不高。一个300-400床位的康复医院，经营场地面积约2万平方米，购置高压氧舱、B超彩超、呼吸机、监护仪、电动手术床等医疗器械约1000万元，租金投入约500万/年，成熟期医护团队约250人，人力成本约4000万/年，约占收入20-25%。

单院精细化管理能力决定利润率水平。由于服务项目性质，康复医院单床日产出有限，利润来自企业精细化管理。如杭州明州康复医院，2020年该院毛利率35.50%，主要成本来自药耗(占比31.50%)和人工(占比20.21%)，净利率达18.39%。

3.康复专科复制扩张能力强，备受资本青睐

康复医学科门急诊诊疗人次保持稳定增长，由2011年的2469万人次升至2019年的5268万人次，CAGR达10%。

图 | 康复科门急诊诊疗人次(万)

康复医院资产投入小，医师依赖度低，行业壁垒低，易形成复制连锁模式。单院资产水平适中。2018年，康复医院单院总资产为3822万元，与眼科、口腔医院水平接近，大幅低于综合医院平均水平1.41亿元和专科医院平均水平0.66亿元。与肿瘤、胸科、儿童等专科医院比，康复专科医院进入壁垒较低，复制扩张能力强。

康复医院量价齐升，高客单价高增长，盈利能力强。从诊疗人次看，2019年我国康复专科医院门诊诊疗人次达1150万，2011-2019年CAGR达7.82%，入院人次达90万，CAGR为16.79%。从客单价看，2011年客单价为385元/人次，2019年达1180元/人次，复合增长率达13.25%。康复医院量价齐升，盈利能力优秀。

4.三级康复医疗体系

三级康复医疗分级服务体系是发达国际和地区的共有模式。参照美国、英国、日本等发达国家，康复医疗分为3个层面：一是急救期，在综合医院进行；二是稳定期，以康复医院或者是二级综合医院康复科为主；三是恢复期，是将康复引入社区。康复分级诊疗能合理优化医疗资源配置，减轻三级医院康复负荷，提高社会卫生医疗服务利用率，促进建立“小病在社区、大病进医院、康复回社区”的有序医疗服务模式。

图 | 中英德美四国康复医疗体系

我国康复医学起步较晚，2011年卫生部发布《关于开展建立完善康复医疗服务体系试点工作的通知》明确提出建立三级康复医疗分级诊疗体系，并在北京、黑龙江、上海、江苏、福建等14个省(直辖市)开展试点工作。要求每个试点省(直辖市)至少选择2个城市探索建立康复医疗体系，并在2年内完成试点工作。

我国康复医疗体系由三级医院康复科、二级医院康复科(康复专科医院)、社区康复中心(门诊)或居家康复组成，根据疾病分期分别以急性期早期康复、稳定期综合康复、恢复期基本康复为主。三级医院康复科主要承担急性期康复治疗，二级医院康复科(康复专科医院)则承担恢复期康复治疗，社区康复医疗中心(门诊)或居家康复主要承担维持期康复治疗。各级康复机构之间建立双向转诊机制，三级医院康复科完成患者急性期康复后，向下转诊，由二级医院康复科(康复专科医院)、社区康复中心(门诊)等机构完成恢复期、维持期康复治疗。如果恢复期或维持期康复出现恶化现象，可以及时向上转诊至三级医院康复科，进行救治。通过构建三级康复医疗体系，可以为患者提供全周期、分阶段的康复服务，确保患者获得较好康复疗效。

图 | 各级康复服务机构的主要区别

三级康复医疗体系对康复医疗服务发展起到了一定推动作用，但在缺少行政干预情况下，只有极少部分患者能够通过院内转诊渠道进入康复医学科进行后续治疗，基层康复服务机构建设动力不足，三级康复医疗体系缺乏有效链接，并不能充分发挥其作用。

图 | 康复医疗三级服务体系现存痛点

康复医疗器械

1.康复器械定义

康复器械是能够单独或组合使用从而改善功能障碍者功能状况而适配的或专门设计的器具、设备、仪器、技术和软件。康复器械产品种类繁多，按照应用领域不同，可分为康复医疗器械、康复教育设备和康复辅具等。康复医疗器械指在康复医疗中用于康复评定、训练与治疗，有效改善或恢复患者功能的医疗设备，是康复器械主要组成部分，也是各级康复医疗机构开展诊疗活动的必备条件。

图 | 康复器械分类

（1）康复评定设备是通过一系列评测方法对患者各项功能进行评估的设备。通过康复评定，能够比较客观地评定功能障碍性质、部位和严重程度，并预估其发展趋势、预后和转归，确定康复目标，指定切实可行的康复治疗方案。常见康复评定设备包括：认知障碍评估系统、平衡攻关评估系统、言语障碍评估系统、神经功能评测系统、心理康复验测系统、关节活动评测系统等。

（2）康复训练设备即为针对各种原因引起的运动和感觉功能障碍，通过运用物理治疗、作业治疗和言语治疗等康复治疗技术进行肢体和感知训练，从而协助患者最大限度恢复残存功能的设备。常见康复训练设备包括：多关节主被动训练仪等康复训练系列设备、上肢协调功能练习器等作业训练系列设备、肌肉电刺激仪等吞咽言语训练系列设备。

（3）康复理疗设备是指应用天然或人工物理因子方法作用于人体，例如光、电、声、磁、热、冷等，以达到保健、预防、治疗疾病和功能恢复的设备，已广泛应用于临床。常见康复理疗设备包括：疼痛治疗仪、磁场理疗仪、磁振热疗仪、脉冲刺激仪、声波治疗仪、水疗机、熏蒸治疗机、颈椎牵引床等。

2.康复医疗器械种类不断丰富，覆盖病种范围持续扩大

康复器械目标群体多样，医用场景和家用场景广泛。按照国际标准IS09999，康复器械产品可分为130个次类和781个支类，种类繁多，康复器械生产呈现“多品种、小批量”的特点，终端使用场景多。从治疗领域看，康复技术从传统的“三瘫一截”(小儿脑瘫、中风偏瘫、脊髓截瘫及截肢)扩充至疼痛康复、神经康复、骨科康复、中医康复、产后康复、老年康复、慢性病康复、儿童康复、脑卒中康复、脊髓损伤康复、运动损伤康复等领域。

图 | 康复器械目标群体和应用场景

图 | 康复医疗目标人群及需求

3.市场空间充满潜力,国产替代进程有望加速

2012年至2019年，国家有关部门已出台多项政策，要求康复医疗机构按照各自标准配备标准化康复医疗器械。在康复医疗器械投资方面，三级综合医院建设康复科需要2000万元，二级综合医院大约需要500-1000万元，一级综合医院、未评级综合医院投入分别为500万元、300万元。根据国家卫健委数据，截至2019年，全国共设立三级综合医院2749家，二级综合医院9687家，一级综合医院11264家，康复专科医院706家。2019年中国设有康复医学科的三级综合医院比例为52.92%，二级为20.5%。

图 | 二级以上综合医院康复医疗器械潜在市场空间(以终端价格口径)

康复器械单价平均较低。评定和理疗类设备单价相对较高，但一般单个设备价格很少超50万，进口品牌单价显著高于国产品牌。2020年，国内康复专科医院设备数量中95%以上价格低于50万元，100万元以上设备数量约占2.5%。

我国康复医疗器械整体国产化率高，但高端康复医疗器械国产化率低。根据众成医械械企查统计的医用康复器械数据，截止2021年12月20日，医用康复器械有效产品共5,013款，其中国产有效产品占比超过九成。同时中低端产品单体价格不高，但体量规模较大，而高端康复设备仍以进口产品为主导。随着国产替代政策的推出，市场需求的进一步扩大，康复器械国产设备占有率将进一步提升。

4.产业链

康复医疗器械产业链较短，大致可以分为四个部分。上游是材料、配件、软件等供应商，中游是康复器械、康复教育设备、康复辅具器具厂商，下游是康复医疗机构、养老机构、教育机构、社会福利院等，终端则是需要接受康复治疗的患者。

图 | 康复医疗器械产业链

5.研发迭代及销售服务能力是企业核心竞争力

市场对于康复医疗器械产品的需求日益旺盛且呈现多样化，然而一项产品从研发到上市推广至少需要2-3年，在行业特点和发展趋势下，拥有优异研发迭代能力的企业更具备优势。从销售方面而言，康复医疗器械客户较为分散且行业专业性较强，这要求企业具备紧贴行业需求的渠道营销和服务能力以打通市场。

快速的产品研发迭代能力。康复医疗器械产品在研发、注册审批、上市推广过程中，需要较高经济投入与时间成本。实际操作中因涉及各类技术资料的准备工作，一类、二类医疗器械平均审批时间为1-2年，且注册需要经历临床试验技术审评(40天)和产品注册技术审评(60-90天)两个环节，一般新产品从研发到销售，至少需要2-3年。

渠道拓展及服务能力。康复医疗器械行业具有市场区域广、专业性强、客户分散等特点，在经销模式下，企业需要建立稳定且庞大的经销商体系以覆盖更多市场区域。同时，经销商除具备一定资金实力和营销能力外，还需具备专业化服务能力，协助医务工作者解决产品使用中遇到的问题并及时发掘新的市场需求。

6.康复医疗器械行业集中度低

康复医疗器械行业呈现“大市场、小企业”产业布局。器械种类繁多，企业规模普遍较小、行业集中度低，中低端产品单体价格不高，但体量需求旺盛，高端康复设备仍依赖进口。据众成医械大数据平台统计，截至2020年底，国内康复医疗器械生产企业达到4819家，而行业内上市企业较少。从细分领域来看，电刺激类、磁刺激类、电生理类和康复机器人是近年来增速较快的领域。

7.销售模式

康复医疗器械销售模式分为直接销售和间接销售。

直销模式下，企业销售网络范围一般较广，由销售人员直接对接终端客户，进行产品销售和提供配套解决方案。公立机构会通过招投标等方式进行采购，而民营机构则按照成本利润加成来定价。企业直销康复医疗器械时，会采用一般销售结算和分期销售回款结算，可根据采购需求与发行人签署分期付款合同。

经销模式下，企业通常与代理商或一般间接客户进行长期合作，代理商开发终端机构业务后，货物直接发往终端机构，由终端机构验收。经销一般采取发行人报价方式，且大多采用先款后货模式。

8.发展趋势

随着深度学习、语音交互、计算机视觉、物联网等技术的不断发展及融合，未来将实现康复医疗器械之间、器械与医生、患者之间的信息互通，进一步促进对患者全康复周期的管理与优化。同时，对器械设备及安全性的智能化管控也能够实现医疗资源合理配置，从而提高医疗机构设备管理效率。另外，基于目前我国康复医疗相关人才及服务短缺、人口老龄化、国民收入日渐增长的实际情况，消费级的小型康复医疗器械产品会逐渐走进千家万户，用于慢病疼痛治疗、日常护理等方面，使患者在预防、保健、治疗、训练等环节中更方便快捷，补足患者康复训练中家庭康复这一重要环节，同在医院及专业机构中使用到的大型康复医疗器械起到互相补充及衔接作用。

图 | 康复医疗器械未来发展趋势分析

结语：中国是康复需求最大国家，共计4.6亿人次，高于印度、美国等国家。近年来，尽管康复理念向患者端渗透，但由于患者康复治疗意识弱、支付能力有限，以及资源分布不均等因素，康复医疗渗透率仍处于低位。

康复医疗行业在我国发展历程尚短，公立康复医疗资源仍在补充阶段，给社会资本介入预留较大空间。预测康复器械与康复服务在可预见的若干年内将保持15-20%以上的年复合增长率，老年、产后及儿童康复或将成为增速最快的细分赛道。

后续文章将从行业规模格局、行业发展趋势等方面继续深入分析康复医疗行业。
 

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