核心观点

据我们在金融市场的多年耕耘发现，直接融资和间接融资的协调、融合较为适合中国金融市场。直接融资市场方面，最近几年的注册制改革取得了非常大的成果。间接融资市场方面，科技金融方面较受市场青睐，包括专精特新企业的融资方面、中小微企业的放款方面都非常积极，有力地进行了逆周期调节。

除资金支持之外，银、证、保等监管和标准也在不断完善，使得金融在服务实体经济，尤其是科创企业方面得到了快速提高。

因此，我国下一步乃至未来十年的金融系统的核心思路，仍是坚持金融服务实体经济发展，其中资本市场则是重要环节之一。展望未来，我国科创企业具有较为广阔的发展前景。

推动资本市场良性发展，优化投融资结构

2019年至2021年，A股市场IPO的发行数量每年都在创新高，体现了注册制改革下IPO效率的提升，也说明监管部门努力适应企业的融资需求，资本市场服务实体经济、服务各类企业融资，包括科技型企业的融资潜力，都得到了充分的发挥。这是最近几年注册制改革取得的丰硕成果。

另外，IPO效率的提升也产生了多方面的正向效应。

注册制改革前，企业上市有很多财务指标的限制，但在注册制改革下，很多的指标都相对灵活。北交所成立后，专精特新企业在北交所以及创业板、科创板上市也越来越普遍，对于“小巨人”企业，以及在细分领域解决国内产品被“卡脖子”问题的企业来说，都是很大的支持。

而这些企业在直接融资市场上得到支持的同时，在间接融资上也获得了以银行为首的资本支持。两类融资的支撑之下，细分领域的专精特新企业在这两年得到了快速发展，这是金融服务实体经济的一个非常重要的体现。

尤其是对去年年末到今年年初的、合理充裕的货币政策的保持，不仅对企业有很强的支撑，对金融市场以及交投的活跃性都有很大的支撑。

源起基金以资本助力实体经济

源起基金关注到，在投资端，居民的投资需求实现了与一级市场改革的呼应。据有关数据显示，2019年以来，我国居民人均GDP超过了1万美元，资本市场成为了许多居民的重要投资渠道。这一背景下，投资与实体经济融资相匹配，有利于科创企业的发展。

投融资的契合，相关金融政策的支持，以及对细分行业专精特新企业的鼓励，都使得国家能够更好地发挥金融市场提高资本配置的效率，也使得我们对科技创新企业的发展充满憧憬。

直接融资的发展为我国的经济转型提供了助力，2010年以来我国逐步进入产业结构转型期，目前我国经济结构已明显优化。资本市场改革推动直接融资大发展，助力产业结构加速转型升级，资本市场的改革发展将更好地服务于企业，尤其是新兴企业的融资需求。

源起基金相关负责人表示，实体经济的产业转型，离不开资本助力。在区域的城市更新与产业迭代中，如何进一步发挥好资本的作用，是投资机构与产业参与者共同思考的问题。在如何助力实体经济时，我们重点考虑所投项目能否推动金融改革创新与产业迭代发展相互融合，进而助力实体经济高质量发展。

源起基金认为，我国相关部门在金融服务实体经济方面，将重点围绕如何实施稳健的货币政策、扩大就业、稳定物价及维护收支平衡进行布局，引导金融资源更好地支持经济社会发展的重点领域和薄弱环节，以高质量的金融服务促进中国经济高质量发展。

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