核心观点：

站在未来十年回看中国经济发展脉络，会发现2020年是中国经济发展新拐点，拐点后，涌现出许多新物种。

新冠疫情打乱一切的同时也在悄然重塑经济新格局。譬如，最顶尖的5nm制程以上的芯片主要应用非军事也非航天，而是使用频率最高、最普通的手机和电笔。无数个此类细微变化，正在慢慢地构织新的经济“网络”。

未来一段时间，我国金融政策预计呈现“宽金融、紧财政”的格局，一是保证中国经济以往野蛮生长产生的历史包袱平稳逐步化解，二是有选择有序地用好宏观调控手段。

未来5年，中国经济可能会持续稳定地恢复到以往健康的增长速度，以产业发展以及产业投资替代房地产、基建，推动中国经济新增长。这里面有5大方向有望孕育出伟大的创变者：

1、“高特精尖”隐形冠军

2、具备突破性技术的硬科技

3、以“双碳”为背景的新能源

4、基本物资的生产和储存

5、具有规模商业化的国防和装备

1 未来5年，产业投资推动中国经济新增长

我国仍然处在一个发展的比较初级的阶段，尽管我们人均GDP已经基本达到了世界银行定义的发达国家的门槛，但是还有47%~48%的人口长期生活在农村；即便是63%长期在城里生活的很多居民也有相当一部分没有达到现代化高收入国家的生活水平，包括保安、保洁、外卖从业者，他们还没有迈入高收入人群，而这部分人的需求是中国未来很长一段时间我们的发展潜力所在。

相比1980年代末的日本，后者已经完全城镇化了，100%已经是发达水平了，今天中国还不是，今天中国有4亿人已经迈入中等收入的门槛，还有10亿人没坐过高铁、飞机；冬天暖气不足、夏天没有空调；很多人还没有现代化的住房条件，所以这一部分人的需求非常大，这是未来发展的第一大潜力。

其次，我国仍然是一个高储蓄大国。一个经济体能不能发展，发展速度高不高，从经济学角度看无非两条，一条是有没有需求的潜力；第二是看有没有储蓄。

每年中国经济所产生的产品包括服务有35%是没有被当年的政府支出和消费消耗，也没有完全被出口消耗，没有消耗的部分就作为储蓄或投资。相比之下，美国的储蓄率只有10%以下，日本是20%左右，远比我们低，有储蓄就表明这个经济体有仍然源源不断的动力往上发展。

另外，芯片技术已经到尽头，芯片绝大部分的应用包括汽车，绝大部分的芯片28纳米制程以下就够了，大多数产品不需要精尖的。

 

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来源：摄图网

我国增长的潜力所在是大量的工科类的毕业生以及正在形成的研发能力，中国经济增长的优势之一是目前应对全球格局变化的能力，清华大学李稻葵表示，“如果我们能够比较好的应对当下挑战，应用好人力资源，我们未来10年的增长潜力有望达到5.9%。”

2 下一个10年，产业投资将聚焦这5大高潜方向

第一，“高特精尖”隐形冠军。“隐形冠军”是高端、专业化发展中小企业的典型代表，也是提升制造业国际竞争力的主体。这些企业的技术创新遥遥领先于同行，其人均拥有专利数甚至远远超过某些世界500强企业。

因此，细分行业的“隐形冠军”和“高精尖特”企业一起，构成了一国制造业在国际市场上最核心的竞争力之一。

除此之外，“隐形冠军”还是提升制造业价值创造能力、提高附加值的主体，“隐形冠军”企业的发展，具有带动制造业、为更多产业提供更高收入、促进共同富裕的重要作用。

第二，具备突破性技术的硬科技。包括光电一体化芯片、量子计算、量子通信，还有很多鲜为人知的从零到一的技术，要跟美国、德国竞争的，都是未来的投资机会。

第三，以“双碳”为背景的新能源产业链。目前碳达峰、碳中和“1+N”政策体系已经建立；可再生能源发电装机规模已突破11亿千瓦，稳居世界第一。

为实现“双碳”目标，绿色投资将不断增大。这些投入将催生出众多新技术、新模式、新产品、新企业与新行业，在全球经济缺乏新动力的情况下，是投资者看到的最大新动力。

 

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第四，基本物资的生产和储存。基本物资包括铁矿石、氧化铝等，这些产品中国不一定生产，但是国家现在反复强调，要经济安全，保证基本物资的安全很重要。包括粮食的高性能、高质量的储备，我们国家粮食总体是自给自足，除了大豆需要进口一点，但我们的问题是储存质量不行，一年后只能喂猪，这部分需要提高。大宗产品基本物资供给的保障是十四五规划中的亮点，提出了国家能源和物资安全，也需要投资。

第五，具有规模商业化的国防和装备。从2021年开始，军工行业的逻辑开始发生了变化，简单来讲，就是从一个周期型行业变成了成长型行业。这个变化，意味着军工已经步入业绩成长期，进入了机构的视线范围内，具有长期投资的价值。

据Wind统计，自2018年低点到2021年高点，中证军工指数涨了9010点，2021年11月12日收盘，中证军工指数更是创出五年内新高，近期随着俄乌局势的不断升级，军工行业指数又有重新抬头的趋势。

展望十四五规划，外部环境、军队发展目标、装备研制进度、产业链保障能力等因素都表明，军工行业将进入新的发展阶段，先进装备规模量产带动景气上行有望贯穿十四五，预计导弹、航空装备和国防信息化将是发展最快的领域。

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